Jumat, 08 April 2011

Capital Asset Pricing Model

Adalah suatu model yang dikembangkan oleh Sharpe, Lintner, dan Mossin (1964-1965) berdasarkan model normative dari Harry Markowitz. Model ini mencoba menganalisis hubungan antra risiko dan tingkat pengembalian. Model ini didasari oleh suatu preposisi bahwa setiap required rate of return saham sama dengan risk free rate ditambah dengan suatu premium risk.
Dalam hal standar CAPM, asumsi-asumsi yang dipergunakan adalah sebagai berikut :
• Diasumsikan tidak ada biaya transaksi.
• Diasumsikan bahwa investasi sepenuhnya dapat dipecah-pecah (fully diversible).
• Diasumsikan tidak ada pajak penghasilan bagi para pemodal.
• Diasumsikan bahwa pemodal tidak bisa mempengaruhi harga saham dengan tindakan membeli ataupun menjual.
• Para pemodal diassumsikan akan bertindak semata-mata atas pertimbangan expected value dengan deviasi standar tingkat keuntungan portofolio.
• Diasumsikan bahwa pemodal bisa melakukan short selling.
• Diasumsikan terdapat riskless and borrowing rate, sehingga pemodal bisa menyimpan dan meminjam dengan tingkat bunga yang sama.
• Pemodal diasumsikan mempunyai pengharapan yang homogen.
• Diasumsikan bahwa semua aktiva bisa diperjualbelikan.

Terdapat dua jenis risiko berkaitan dengan investasi dalam portofolio, yaitu :
1. Diversibel Risk / Unsystematic Risk / Company Spesific Risk, yaitu risiko yang dapat dihilangkan atau diminimalisir dengan cara melakukan diversifikasi.
2. Nondiversible Risk / Systematic Risk / Market Risk, yaitu risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan melakukan diversifikasi.

Hubungan antara risiko dan tingkat pengembalian akan tervisualisasi dalam Security Market Line (SML). Risiko yang relevan diperhitungkan adalah risiko sistematis yang dinotasikan dengan β (Beta Coefficient).
Rumus standar CAPM adalah sebagai berikut :
Rj = RRF + (RM-RF)βj

Keterangan :
Rj = required rate of return dari saham j.
RRF = risk free rate of return.
(RM-RF) = market risk premium.
βj = beta coefficient dari saham j.


Tidak ada komentar:

Posting Komentar